7月16日晚，鱼跃医疗（002223.SZ）与万东医疗（600055.SH）双双发布公告称，公司于2017年7月15日接到董事长吴光明通知，称其于7月13日收到证监会的《调查通知书》，因其涉嫌内幕交易

7月16日晚，鱼跃医疗（002223.SZ）与万东医疗（600055.SH）双双发布公告称，公司于2017年7月15日接到董事长吴光明通知，称其于7月13日收到证监会的《调查通知书》，因其涉嫌内幕交易，证监会决定对其进行立案调查。

“涉嫌内幕交易可能是公司实际控制人、高管等内幕信息知情人，在内幕信息未公开前进行了股票交易。”7月17日，上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌对记者表示。

有关吴光明涉嫌内幕交易的具体事由，有消息称与证监会前发审委委员冯小树案相关。据调查，冯小树任股东的公司曾在鱼跃医疗上市前以低价取得原始股，后减持套现4.4亿元。不过，鱼跃医疗董秘陈坚对记者否认了这一猜测。

“据我了解，吴光明被调查与冯小树案无关。”陈坚说。

近两年，鱼跃医疗在资本市场颇为活跃，2015年通过股份受让取得万东医疗控制权，此外，鱼跃医疗还于今年参与了云南白药控股有限公司的混改。

7月17日，鱼跃医疗与万东医疗股价均大幅下跌，其中鱼跃医疗跌停，收报19.83元/股，万东医疗收跌7.52%，报11.80元/股。

立案调查

“作为上市公司，无法对个人行为做澄清或说明。”陈坚对21世纪经济报道记者表示，“只能说目前上市公司经营正常，上半年业绩也不错。”

事实上，鱼跃医疗今年上半年并不太平。4月份，证监会通报对前发审委委员冯小树的调查结果。调查显示，冯小树曾以其岳母及妻妹的名义入股拟上市公司，并在公司上市后抛售股票获取巨额利益。

牵涉冯小树案的三家上市公司分别为宝莱特（300246.SZ）、三川智慧（300066.SZ）和鱼跃医疗。

据证监会披露，冯小树岳母持股的深圳世方联曾在鱼跃医疗上市前以每股2元的价格受让实际控制人吴光明的股份。冯小树时任深交所发审监管部副总监，发审委兼职委员。该入股价格显著低于市场合理水平，证监会认为深圳世方联投资鱼跃医疗的行为与鱼跃医疗上市工作高度关联。

在冯小树案发之后，有市场声音认为，鱼跃医疗可能已涉嫌造假上市。

不过，彼时陈坚回应21世纪经济报道记者称，鱼跃医疗方面没有任何问题，并且“（深圳世方联）入股时，根本不知道其与冯小树的关联。”

对于吴光明此次涉嫌内幕交易被调查，有消息认为可能与冯小树案有关。不过陈坚再次向记者否认了这一说法。

另一值得关注的是，今年4月10日，吴光明控制的鱼跃科技发展有限公司（下称“鱼跃科技”）拟转让其持有的万东医疗的22%股份，受到监管关注。

2014年9月份，鱼跃科技曾以总价11.4亿元自华润万东处收购万东医疗51.51%股份，自此成为万东医疗控股股东。吴光明也因此成为万东医疗实际控制人，此后经过转股及二级市场增持，截至2016年末，鱼跃科技持有万东医疗的股份比例为46.88%。

4月11日，万东医疗发布公告称，鱼跃科技拟通过协议转让方式向俞熔转让万东医疗8498.54万股股份，占总股本的22%。权益变动后，鱼跃科技将持有万东医疗24.68%的股份。俞熔为上市公司美年健康（002044.SZ）董事长，俞熔接盘这部分的价格为19.5元/股，较二级市场溢价7%。

对股权转让，鱼跃科技表示，一是基于自身需要进行的财务安排，二是为上市公司引入有实力的投资者，以调整上市公司股权结构。

在该方案发布之后，有数家卖方机构撰写研究报告称股权转让将标志着“万东与美年生态模式融合”，并对双方的合作方式提出设想，并表示，“不排除未来有更多美年资产注入万东医疗体内的可能。”对此，上交所要求万东医疗披露是否接受过相关机构调研。

“自去年以来，证监会及交易所对券商研报的监管空前加强。背后原因在于存在上市公司与卖方机构联手，通过夸大或误导性陈述，误导投资者的行为。在比较恶劣的情形下，可能还会涉及到内幕交易。”7月17日，一位大型券商分析师对记者表示。

在回复上交所的问询函中，万东医疗表示并未接受过任何关于股权转让事件的调研或采访。7月17日，记者联系到撰写该研报的分析师本人，其对记者表示，相关研报是基于第三方数据及个人独立分析做出。

对于此次股权转让事件，上交所还要求万东医疗报送内幕知情人名单。

资本运作

近年来，鱼跃医疗在资本市场动作频繁。

今年6月份，鱼跃科技通过向云南白药控股有限公司（下称“白药控股”）增资56.38亿元，获得其10%股权，成为除了云南省国资委、新华都集团外的第三个股东。白药控股持有上市公司云南白药（000538.SZ）41.52%股权。

此外，今年上半年，鱼跃医疗还对外进行了三项投资，通过增资，收购、认购股份的方式在医疗产业多点布局。

事实上，吴光明曾在某论坛上公开表示其对通过资本运作撬动产业发展的认同。

“这几年我们投资了很多初创企业，帮助其更好地理解资本、认识资本，使资本和制造完成非常好的交替，像两个轮子一样成长滚动。”吴光明说，“资本与制造并不对立，资本也不是野蛮人，从事制造业的更要知道怎么做金融。”

而频繁进行收购或增资也令鱼跃系的资金链承压。

5月25日，鱼跃科技将持有的8300万股鱼跃医疗股份质押给光大证券，用途为公司资金需求。而截至当日，鱼跃科技已经将所持股份的88.37%质押出去，占鱼跃医疗总股本的23.45%。

6月10日，鱼跃科技将万东医疗的6460万股股份质押给广大证券，原因为“融资需要”。截至6月10日，已质押股份数占到鱼跃科技持股总量的48%，占万东医疗总股本的11.94%。

对于吴光明被调查导致股价大跌，是否会引发平仓甚至实际控制人变更风险，陈坚对21世纪经济报道记者表示，“吴总控制着两家上市公司，我们不认为股权质押会有较大风险。”